黑猫股份（爱股,行情,资讯）(002068)：借力行业结构性变革
●黑猫股份从事炭黑及其尾气的生产和销售，公司位于江西景德镇本部以及陕西韩城黑猫、辽宁朝阳黑猫，共拥有硬质炭黑生产线8条、软质炭黑生产线3条和特种炭黑生产线1条，炭黑产能合计达到26.5万吨，可生产六大系列21个品种的软、硬质湿法炭黑，是目前国内的炭黑行业龙头，产量已经连续三年排名行业第一位。
●黑猫股份的炭黑产能将继续保持快速增长步伐，2008年计划在陕西韩城和辽宁朝阳分别建设一条3万吨湿法软质炭黑生产线和一条2万吨湿法硬质炭黑生产线，完成后炭黑总产能将达到31.5万吨，并将超越日本东海炭，成为世界第六大炭黑生产商。公司在2004-2006年间炭黑行业相对低迷、业内70%企业亏损的背景之下大力发展，一举成为国内龙头，一方面形成了市场壁垒，可以有效规避国内潜在竞争者的威胁；另一方面依靠投资小、成本低的快速扩张模式，形成了与国际巨头在国内市场相抗衡的实力，为未来强者恒强的市场竞争格局中，形成垄断优势创造了坚实的基础。
●考虑到黑猫股份的产能不断增长，未来两三年内公司将继续其产能快速增长步伐，具备在行业整合过程中成为寡头垄断者的条件和实力，我们认为现在的市场价格相对低估，给予“买入”评级，第一目标价37.8元。 (华泰证券)
金地集团（爱股,行情,资讯）(600383)：业绩增长符合预期
●项目销售良好，前三季度业绩增长50.9%。公司2007年1-9月份实现主营业务收入33.15亿元，同比增长97%。公司期内实现净利润3.28亿元，合每股收益0.39元，同比增长50.9%。公司收入增长的主要原因是期内项目销售和结算情况良好，除了结算收入增长97%之外，预售收入增加了220%，达到51个亿，这么高的预售意味着公司全年盈利实现高增长已经没有疑问。净利润增幅低于主营业务增幅的主要原因是同比增加了2个亿的预提土地增值税影响了公司毛利率水平，同比下降了2.5个百分点，从去年同期的31.3%下降到目前的28.8%，此外，期内所得税有效税率较高也影响了净利润增速。
●再融资和良好的项目销售较明显地改善了公司的财务状况。与2006年末相比，公司资产负债率下降了5.6个百分点，至60.8%，净负债率下降一半有余至32%。公司账面现金34.45亿元，同比增加268%；预售房款51.31亿元，同比增幅220%。
●维持“推荐”的投资评级不变。我们认为今明两年公司业绩将有望超出我们预期，但目前维持盈利预测不变，再融资后公司发展进入提速阶段，近两年业绩大幅度增长已成定局，高成长性带来较大的投资潜力，维持公司“推荐”投资评级不变。(中金公司)
景兴纸业（爱股,行情,资讯）(002067)：成本优势将进一步扩大
●市场目前主要关注景兴纸业的产能扩张，认为公司将成为长三角地区区域性的包装纸龙头企业。我们认为公司产能扩张后将提升自身竞争力，盈利将大幅提高。同时，公司新进入木浆制造领域，将投资建设9.8万吨木浆生产线，这也将使公司有望成为林纸一体化企业。
未来两三年公司产能将大幅度扩张，同时进入上游领域，会加大公司在行业内的成本优势，我们判断公司仍将是行业中盈利能力最强的企业之一。
随着国内箱板纸核心企业产能扩张的加速，箱板纸市场将在2008年出现产能过剩局面。行业会在2009年出现150万吨左右的供给过剩，供给过剩将会压低产品价格，进而降低行业盈利水平。
●考虑增发后，我们预测公司2007－2009年EPS分别为0.29元、0.50元、0.65元，给予2008年20倍、2009年15倍市盈率，纸业资产合理价格为10元，同时其新建的浆线当期价值为4-6元，因此公司合理股价应为14-16元。股价仍有20%以上的上涨空间，给予“推荐”评级。
●风险提示：目前国际废纸价格上涨较快，国际针叶浆价格也存在上升的可能，公司盈利对于废纸价格和木浆价格的依赖度较高，如果未来两年国际废纸价格和针叶浆价格超出预期，则公司整体毛利率水平将会低于预期。(华泰证券)
南京水运（爱股,行情,资讯）(600087)：保持强劲增长势头
●公司原有业务主要为长江内河油品运输及少量的海上油品运输。随着2006年5月25日中石化仪征-长岭原油管道开通，公司长江油品运输业务受到很大冲击，业绩下滑。而海上石油运输增长迅猛，所占主营收入比重逐步提升，但目前的海上运输总体规模还偏小。
●为了化解长江输油管道建成对公司长江运输业务的冲击，做大做强公司海洋油运主业，公司控股股东将其拥有的海上石油运输资产全部注入上市公司，而上市公司的176艘长江运输船舶资产全部置换出去。增发后，上市公司专业从事海上石油运输及化学品、液化气以及沥青运输。
油品运输规模从38.8万载重吨到资产注入后的139.9万载重吨再到2010年的501.9万载重吨，南京水运的油轮运力规模呈现跳跃式的增长，到2010年，将在全国排第3位。
公司在前几年签下了一些新船的订单，从目前看当时所签订的造船价格比目前市场的价格低30%以上。较低的造船价格保证公司盈亏平衡点低于其他企业，降低了公司的经营压力，有利于公司获得较好的经营业绩。
●预计2007-2009年公司EPS分别为0.49元、0.62、0.97元。公司的定价可以参考中海发展（爱股,行情,资讯），定向增发完成后净资产约为4.39元，合理的价格区间为28-36元。我们认为公司近几年将保持强劲增长势头，给予“强烈推荐”评级。(中投证券)