恒指大跌913点失守60日均线 忧虑外围环境
多方提前离场令恒指周三早段大幅低开，其后更是继续加速下挫，恒生指数再度失守60日均线的支撑，并考验二万七大关。恒生指数报27039.92点，跌731.29点或2.63%；红筹指数报5795.40点，跌174.4点或2.92%；国企指数报16453.33点，跌414.05点或2.45%。
本地股份领跌，其中恒生地产指数跌幅逾3%，远远跑输各大分类指数，主要是因为受到外围的拖累，嘉里建设跌4.52%，长江实业跌4.01%，新鸿基地产跌3.94%，新世界发展跌2.08%。
分析师表示，即便美联储表示央行可能提前降息，不过鉴于油价大涨，加上美联储预测美国2008年经济成长减缓，以及表达了对于次级房贷风暴的忧虑，导致日韩等周边股市今日开盘均大跌。
另外，中资股亦表现不济，六行三保全线大跌，平均跌幅超过3%；中资电信、煤炭、石油、航运、航空等表现亦是一片萧条，中国移动大跌3.12%，中国联通跌5.57%，中国网通跌4.26%，中国神华跌2.65%，中石化跌2.94%，中石油跌0.54%，中海发展跌3.04%，东方航空跌6.94%；唯独中资钢铁股仍有造好，马钢股份涨4.93%，鞍钢股份涨1.15%。
【中财内线11月21日消息】今日消息面：公告显示，4只基金公司QDII产品净值进一步下跌。截至11月16日，南方全球精选净值为0.947元，华夏全球精选为0.915元，上投亚太优势为0.908元，嘉实海外为0.894元。业内专家指出，基金系QDII建仓普遍较快，中长期看这样能降低建仓成本，但短期表现在净值上可能会带来快速下跌。
在大盘维持缩量盘整的背景下，投资者心态仍然谨慎，基金持续营销难现前段时间日申购量近千亿、动辄即需"比例配售"的盛景。尽管南方隆元基金封转开首日迎来近60亿元的申购，但另外两只进行持续营销的基金日申购量不足30亿元，同时老基金赎回量也较前期有所增加。
作为当前国内券商营业收入的主渠道，佣金收入因毫无休止的价格战正在遭到蚕食。本报记者日前获悉，有关部门已将建立券商佣金公示制和报备制提上日程。在定价公开化、市场化的过程中，引导券商提高经纪业务服务水平，促进经纪业务创新发展。
在新加坡国立大学发表演讲后回答提问时，温家宝说，政府应从宏观上推进企业的发展和改革，特别是要进行公司治理结构的改造，使企业能够发展和盈利，并且能够可持续发展和盈利，这是决定股市最基础的东西。
11月份以来，A股市场受资金面等因素影响，整体上出现了下跌走势。然而天相投顾的统计显示，尽管重仓股出现了下跌，但基金整体上仍然跑赢了同期大盘，这也再次显示了基金专家理财的优势。
申购新股正在变成一项"全民运动"--基金、券商、QFII、信托、财务公司、私募乃至个人投资者纷纷投身其中。同时，作为新股的前辈，二级市场的老上市公司们也在遗憾自己生未逢时。于是，这些"前辈"公司也选择加入申购队伍，以求分享"学弟"的幸福时光。
股指播报：两市股指小幅高开，最低分别回落至5272.08点和16991.90点，后在5日、10日均线之上蓄势反攻，从成交的情况上看，量能不能放大仍是制约大盘反弹的瓶颈。今日中国中铁等三只新股的发行也将对资金面构成考验。
盘面点评：个股涨多跌少，乐山电力、金宇车城两市个股涨停，夏新电子、科达股份、中体产业、正邦科技、普洛康裕等个股涨幅居前，以恒源煤电、国阳新能、西山煤电、靖远煤电、煤气化等为首的煤炭板块个股群体走强，位居板块涨幅第一，有色金属、资源、军工、钢铁、地产等板块亦呈现强势，是盘中主要做多力量。而促使股指大幅扬升的基本推动力还是来自于中国石油、中国石化、中国联通等大盘权重股的短线扬升，而能够平衡占"二"的权重股涨跌对大盘影响的还需依靠占"八"的二、三线蓝筹股及超跌股的反弹创造积极多头力量。
有市场人士分析，从昨日成交显著放大可看出市场渐渐向好，这种局面能否维持还取决于场外资金能否跟进，如果场外资金不能跟进，那么再反弹几天场内资金便会起 "窝里斗"，许多人见势不妙还可能杀出，进而压低股指。
场外资金进场要的是信心，一个不可预期的市场并不利于吸引资金进场，好在有关方面近期在不同场合提示需要股市稳定，所以这方面消息偏暖应可预期，投资者短期内应不必担心。
从昨日涨幅榜看，涨停的个股仍然是些超跌冷门股，不过其中有许多个股底形态已较为扎实，即多数反弹个股在底部经过一段时间横盘并做出双底或三底，这提示此类个股反弹过程将延续一阵，而且多数个股主力操作显得不疾不徐，不似5?30之后多数个股急吼吼拉升甚至创出新高。
凡底部没经过补仓过程就急着拉升的个股，一般预示其中主力对未来政策感到心中没底，所以才急着拔高出货。因此，底部扎实个股如果较多，那么说明市场中许多主力对明年行情预期良好，这其中不少品种未来一定会创新高，而且行情还很大。
不过主力如果志在长远，那反而会使短期走势更加反复，所以近期投资者不能过度追高，以免陷于盘整僵局之中。
目前股指不会大起大落，中石油股价短期内不太可能创新高，就算后市反弹一下也还可能再创新低，这就决定了股指本月内没有太大起色。至于其它蓝筹指标股总体或保持涨跌互现，对指数影响为中性。
目前一部分蓝筹股已经上涨，这主要是一些跌幅较大蓝筹股，如钢铁、煤炭股之类，一部分有可能即将补涨，如雅戈尔之类，还有一部分很可能维持横盘震荡，如工行、中行、中石化之类，最后一部分却有下跌动力，如保利地产等前期抗跌个股。上述一线股似乎难以指望其形成合力，整体上会维持此消彼长态势。
指望此类一线蓝筹跌幅极大也很难，因为明年春季是公布年报期，许多个股如苏宁、保利之类主力有可能玩一些送转股的把戏，所以他们并不愁股价太高。在我们股市，凡涨得越是离谱个股便越是可能送转股或改名称，这也是事实。有些主力对上市公司"研发"能力较高，也有些主力对上市公司"公关"能力较高，所以其主控个股常常走得莫其妙，直到利好公布才令人如梦初醒。
二、三线股反弹一般会维持，其中二线股后劲更足一些，因为不少二线股业绩不差，主力有胆持有并等到年报，至于一些业绩极差三线股短期内也不会受报表冲击，主力也有一定时间运作。
综上所述，如果消息面没有特别利好或利空，那么近期股指或可保持平稳，中石油等一线股微微拖累股指，二、三线股重心微抬，两者差不多可抵消。
今日上海综合指数开盘5307.79点，最高5344.93点，最低5272.08点，午盘收于5280.05点，下跌13.65点，跌幅0.26%，成交量359.19亿元；深圳成份指数开盘17025.93点，最高17248.82点，最低16952.14点，午盘收于16980.71点，下跌6.76点，跌幅0.04%，成交量197.92亿。
沪市B股午盘收于348.23点，上涨4.14点，深市B股午盘收于5446.37点，上涨73.80点。
煤炭行业：企业较强竞争实力重点关注10只股
摘要
1、我国经济发展对于作为基础能源的煤炭依赖性较强，具有资源优势的煤炭企业将具有较强竞争实力；
2、"十一五"期间我国煤炭行业发展将以产业整合为主，行业集中度将不断提高;
3、矿业权有偿使用改革将增加煤炭企业成本，促进煤炭价格充分体现资源价值;
4、运输能力的不足是制约我国煤炭行业发展的瓶颈，使得拥有稳定而充足运输能力的煤炭企业具有较大竞争优势;
5、目前我国煤炭需求强劲，供给总体平稳，略显偏紧，预计未来2年煤炭供需基本平衡;
6、近年来我国煤炭价格不断提高，预期未来一定时期内煤炭价格将继续上涨。随着煤炭价格市场化进程的加快，未来我国合同煤价上涨空间较大；
7、2007年第三季度煤炭行业整体保持了较快的盈利增长速度，政策性成本升幅超过价格升幅使煤炭行业上市公司整体毛利率比上年同期出现下降，部分煤炭上市公司盈利水平不及上年同期。
投资策略：重点关注资源优势、规模优势明显、存在资产注入预期、对下游企业议价能力较强并且估值水平逐步进入合理区位的煤炭上市公司。
行业要素分析
资源
我国经济发展对于作为基础能源的煤炭依赖性较强，具有资源优势的煤炭企业将具有较强竞争实力
我国经济发展对于煤炭资源的依赖性较强。煤炭是我国的基础能源，目前煤炭消费占我国基础能源消费的65%以上，占世界能源消费的25%左右。从储量来看，截至2006年底，全球煤炭可采储备约为1万亿吨，中国的储量为1,262亿吨，占全球12.6%。但从产量来看，近年来中国煤炭产量一直高于其他国家，2006年中国煤炭产量以24.3亿吨占据了全球总产量的39.2%，相对于可采储备占比高出了26.6个百分点。可以看出，与其他国家相比，我国经济发展对煤炭资源具有较强的依赖性。
由于煤炭属不可再生资源，具有资源优势的煤炭企业将具有较强的竞争实力。我国煤炭行业上市公司资源储备情况见表1。
产业整合
"十一五"期间我国煤炭行业发展将以产业整合为主，行业集中度将不断提高
由于目前我国煤炭行业市场集中度较低，行业内无序竞争激烈,《煤炭工业发展"十一五"规划》提出，"十一五"期间我国煤炭发展以"整合为主、新建为辅"，形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。2006年12月31日，国务院办公厅转发了《国土资源部等部门对矿产资源开发进行整合意见的通知》，目的是通过整合，使矿山企业"多、小、散"的局面得到明显改变，以大并小，以优并劣，以规模大和技术、管理、装备水平高的矿山作为主体，整合其他矿山。
从国内各大集团的煤炭产量来看，2006年我国只有神华集团、中煤能源集团、山西焦煤集团和黑龙江龙煤矿业集团4大集团的产量超过5000万吨，加上大同煤矿集团的前五大煤炭集团06年总产量为4.51亿吨，占全国总产量的18.6%，与国家所定的50%的目标还有较大的距离。2007年，继3月份山西省出台《加快培育和发展大型煤炭集团公司的实施方案》后，河南省国资委也在7月推出了《加快省管企业战略重组》的指导意见，地方政策推动产业整合的范围逐渐扩大。预计未来几年国内煤炭行业将在政策推动下加快整合步伐。
我国小煤矿的治理是我国煤炭行业整合的重要环节。2005年底我国共有20,622处小煤矿，产能为9.95亿吨。2006年6月以前实际关闭了5,931处小煤矿。预计07年底还将关闭4,000处小煤矿，到2010年，我国小型煤矿数量将控制在1万处，对应的产量降为7亿吨左右。目前我国国有重点煤炭企业产量占全国总产量的比重已由2006年的48％上升为2007年1～8月的53％，行业集中度得到提高。预计未来我国煤炭行业的集中度仍将不断提高。
产业整合的推进、行业集中度的提高，将有利于提高煤炭行业的抗风险能力，增强煤炭企业对下游的议价能力，有利于采用机械化、自动化的先进设备提高生产效率，进而提高煤炭行业的盈利能力。
矿业权有偿使用改革矿业权有偿使用改革将增加煤炭企业成本，促进煤炭价格充分体现资源价值"十一五"期间，中国将全面实行矿产资源有偿使用制度，煤炭行业将作为试点率先进行改革。
矿业权有偿使用改革的基本思路如下：首先，将目前矿业权无偿和有偿取得的"双轨制"统一改为有偿取得，新设置的资源开采权都要通过市场方式有偿取得，并规范市场取得的程序和方法，老矿山企业要补缴相应费用。其次，将目前矿产资源生产和销售过程中过低税费标准调整为合理标准。第三，建立规范有效的矿业权交易市场，国家垄断矿业权一级市场，建立矿业权战略储备制度。此外，国家还将通过建立矿区环境治理和生态修复的保证金制度，强制企业承担矿山开采中的环境成本和生态修复成本；改革资源税的计征办法；强制企业加大安全生产的投入等。
目前，我国矿产资源有偿使用包括矿业权有偿取得和矿产资源有偿开采两个方面。
1、采矿权的有偿取得方面改革政策及影响：对煤炭行业而言，采矿权的有偿取得主要体现为采矿权使用费、探矿权使用费，具体缴纳方式和计缴标准参考采矿区或探矿区面积、资源储量计算，逐年缴纳或一次性缴纳。2006年9月30日国务院批复，山西、内蒙古、黑龙江、安徽、山东、河南、贵州、陕西等8个煤炭主产省(区)成为进行煤炭资源有偿使用制度改革试点。试点省(区)将严格实行煤炭资源探矿权、采矿权有偿取得制度，出让新设煤炭资源探矿权、采矿权，除特别规定的以外，一律以招标、拍卖、挂牌等市场竞争方式有偿取得，国家出资形成的探矿权、采矿权价款收入，按固定比例进行分成，其中20%归中央所有，80%归地方所有。
矿业权有偿取得方面的改革
将主要产生以下影响：第一，将增加煤炭行业的资源获取成本,促进煤炭价格充分体现资源的价值。以山西为例，目前煤炭资源的获取费用为4～5元/吨，获取10亿吨的矿业权的支出为40～50亿元；第二，将较大幅度提高行业的进入门槛，这将有利于大、中型企业保持在行业内的竞争地位；第三，有利于促进行业内企业提高资源利用效率；第四，矿业权有偿取得改革的推进，将有助于主要产煤省份煤炭企业"债转股"和采矿权转增国家资本金等问题的解决，有利于加快相关上市公司的扩张（集团注入煤矿资产、整体上市）进程。
2、矿产资源有偿开采方面改革政策及影响：对煤炭行业而言，资源的有偿开采主要体现为资源税、资源补偿费以及煤炭可持续发展基金等三项基金。
年2月1日又特别上调了全国主焦煤资源税的计征标准，充分体现了资源税的地方特色及资源特色。2007年11月1日《上海证券报》刊登文章称新的资源税改革方案日前已经上报国务院，预计很快将正式出台。改革内容会包括两个方面，一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收的标准会适当提高。
矿产资源补偿费改革政策：资源补偿费是按煤炭产品销售收入与开采回采系数的乘积的一定比例征收。针对我国矿产资源有偿开采存在矿产资源补偿费征收标准太低的问题（平均只有1.18%），国土资源部已与财政部就相关调整方案达成共识，将会选择适当时机尽快出台矿资源补偿费征收新标准，矿产资源补偿费将会提高。
煤炭可持续发展基金三项基金改革政策：2006年4月份，国务院正式批准在山西开征三项基金，即山西煤炭可持续发展基金、矿山环境治理恢复保证金以及煤矿转产发展基金。2007年3月份，山西省地税局正式开征煤炭可持续发展基金。
资源税方面改革政策：我国现行煤炭资源税征收均按照2005年1月1日执行的新标准执行，原标准针对不同地区、矿区制定了不同的从量计征标准，每吨3～4元左右。从2007年2月1日又特别上调了全国主焦煤资源税的计征标准，充分体现了资源税的地方特色及资源特色。2007年11月1日《上海证券报》刊登文章称新的资源税改革方案日前已经上报国务院，预计很快将正式出台。改革内容会包括两个方面，一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收的标准会适当提高。
矿产资源补偿费改革政策：资源补偿费是按煤炭产品销售收入与开采回采系数的乘积的一定比例征收。针对我国矿产资源有偿开采存在矿产资源补偿费征收标准太低的问题（平均只有1.18%），国土资源部已与财政部就相关调整方案达成共识，将会选择适当时机尽快出台矿资源补偿费征收新标准，矿产资源补偿费将会提高。
煤炭可持续发展基金三项基金改革政策：2006年4月份，国务院正式批准在山西开征三项基金，即山西煤炭可持续发展基金、矿山环境治理恢复保证金以及煤矿转产发展基金。2007年3月份，山西省地税局正式开征煤炭可持续发展基金。
矿产资源有偿开采方面改革将主要产生以下影响：第一，逐步使煤炭开采外部成本内在化，增加煤炭生产企业成本，推动煤炭价格进一步上涨；第二，导致一些微利的小型煤企可能无法维持经营，资源向大企业集中的进度将加快。
预期未来几年我国煤炭行业矿业权有偿使用改革将进一步深化，继续提高煤炭资源的开采和利用成本，实现资源的完全成本核算和有偿使用，促进煤炭价格充分体现资源价值。
运输
煤炭运输能力的不足是制约我国煤炭行业发展的瓶颈，使得拥有稳定而充足运输渠道或自身拥有较强运输能力的煤炭企业具有较大竞争优势煤炭资源供给和需求的地理分布不均衡使煤炭运输成为制约我国煤炭行业发展的关键因素。近年来我国沿海省份的煤炭需求量一直很大，但我国约90%的煤炭资源和生产能力分布在西部和北部地区，中国煤炭运输呈现"西煤东运"和"北煤南运"的格局，将煤炭从西部和北部产煤地区运往东部和南部地区，是煤炭销售的重要途径，主要通过铁路和港口运输。
随着能源需求的增加，煤炭运输能力的不足已经成为制约我国煤炭行业发展的瓶颈。虽然我国政府在增加铁路运力方面作了很大努力，并将对国铁系统进行进一步扩能，但目前仍不能完全满足煤炭运输的需要，运力短缺的局面在近期内仍然难以得到根本性的改变。目前神朔－朔黄铁路及大秦铁路是我国众多煤炭企业进行煤炭长距离运输的主要通道；港口方面，我国相当部分的煤炭需从西部和北部产煤区运输到我国东部港口，装船后经海运销售到华东和华南市场或国际市场，也有部分煤炭通过内河进行运输。我国主要的煤炭运输港包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、日照港、连云港和青岛港。
可以看出，煤炭运输的重要性使得拥有稳定而充足运输渠道或自身拥有较强运输能力的煤炭企业具有较大竞争优势。
供需
目前我国煤炭需求强劲，供给总体平稳，略显偏紧，预计未来2年煤炭供需基本平衡
1、煤炭需求强劲
我国国民经济各行业中，电力、钢铁、建材和化工这四个行业在煤炭消费中占有较大比重（见图5），其中电力行业所占比例超过50%。
短期来看，煤炭需求仍较为强劲。2007年1～9月份，全国发电量2.37万亿千万时，同比增长16.4%，其中，火电发电量为1.99万亿千瓦时，同比增长16.7%，高于全国电力发电增长水平，并且同期增速提高2.2个百分点；全国钢材产量为4.18亿吨，同比增长24.0%，比上年同期增速提高0.3个百分点；全国水泥产量9.84亿吨，同比增长15.0%，但比上年同期降低了5.7个百分点；全国合成氨产量3,826万吨，同比增长5.2%，但比上年同期降低1.19个百分点；全国尿素产量1,854万吨，同比增长13.0％，比上年同期提高0.5个百分点。结合这四个行业在我国煤炭消费总量中所占比重分析，综合来看近期煤炭需求仍较为强劲。
从长期来看，随着我国经济的持续稳定发展，煤炭下游行业的发展仍将继续带动对煤炭需求的快速增长。煤炭下游四个主要需求行业的主要产品最近几年产量增长率情况见图6～图10。可以看出在这四个行业的主要产品中，除了水泥、合成氨产量的累计同比增长率出现下降外，其他基本保持了较高的增长速度，尤其是对煤炭需求起到主要拉动作用的火电行业，全国火电发电量的增速近年来保持了较高水平，2006年以来呈上升趋势。预计随着我国经济的持续稳定发展，未来这四个行业的发展仍将对煤炭需求增长继续起到快速拉动作用。
2、目前我国煤炭供给总体平稳，略显偏紧,预计2007、2008年是煤炭产能集中释放的时期，2008年以后煤炭产能增长速度将明显放缓近年来我国原煤产量及增长率见图11、图12。从煤炭供给来看，全国1～9月份原煤产量为16.77亿吨，同比增长11.0%。相对于煤炭需求来讲，煤炭供给总体平稳，略显偏紧。
预计2007、2008年是煤炭产能集中释放的时期，2008年以后煤炭产能增长速度将明显放缓。从图13中可以看出，我国2003～2005年煤炭开采及洗选业的固定资产投资增速较快，根据煤矿建设周期（大、中型煤矿建设周期至少为3年）预计2007、2008年将是产能集中释放的时期。在国家调控政策影响下（如关闭小煤矿、暂停煤炭探矿权的申请、停止审批年产能在30万吨以下的新矿等），煤炭开采及洗选业固定资产投资于2006年开始出现回落态势，从图13中也可看出，煤炭行业固定资产投资同比增长率在2006年、2007年前8个月出现较大幅度下将，从2005年的65.6％下降至2006年的27.2％、2007年前8个月的22.0％，并且2007年前8个月煤炭行业固定资产投资增速近年来首次低于全社会固定资产投资增速，预计2008年以后煤炭产能增长速度将明显放缓。
3、预计未来两年我国煤炭供需基本平衡
综合供需两方面因素，随着我国经济的持续稳定发展，未来煤炭下游主要耗煤行业的发展仍将对煤炭需求增长继续起到快速拉动作用，2007、2008年是煤炭产能集中释放的时期，预计未来两年我国煤炭供需基本平衡。
价格
1、近年来我国煤炭价格不断提高，预期未来一定时期内煤炭价格将继续上涨
随着下游行业对煤炭需求的强劲增长以及煤炭价格市场化进程的加快，近年来我国煤炭价格不断提高（见图14）。预计未来一定时期内我国煤炭价格将继续上涨。主要原因除了前文提及的煤炭行业下游对煤炭的需求量不断增长起到的拉动作用、资源价格上涨以及政策性成本的增加将双双促使煤炭价格继续走强、我国采取的培养大型煤炭基地、治理小煤矿的宏观调控政策使得煤炭产能将得到有效控制、煤炭在我国资源结构中的不可替代性决定了煤炭企业的定价优势之外，还受到国际石油价格上涨带来的资源替代作用的推动，以及我国煤价逐步与世界价格接轨，将随国际价格的走高而提升等（近期澳大利亚BJ现货煤价格又创出了历史新高，达到80.30美元/吨）。
2、近年来合同煤价和市场煤价差距不断拉大，随着煤炭价格市场化进程的加快，未来我国合同煤价上涨空间较大
自2002年以来，中央财政煤炭企业商品煤与电煤差价（电煤的40%左右是重点合同煤，而中央财政煤炭企业的电煤比例更高）越来越大，2002年以前相差30元以下，目前价格差距在80元以上。从上市公司来看，2007年中期神华重点合同煤和现货煤价格差35.5元/吨，年初兖州煤业的两者价格差距有70元（目前市场煤价上涨，差距已经达到100元以上）。重点合同煤价和市场煤差价从2002年起不断提高，一方面是由于截至2002年我国除了电煤外，所有煤炭价格已经全部放开，而电煤价格随着2004年开始实行的煤电联动政策才逐步放开，电煤价格市场化改革滞后于其他煤炭价格，另一方面是由于煤炭市场价格近年来上涨较快，煤炭重点合同签订时没有充分体现未来的煤炭价格升幅。
2007年初，我国将每年的全国煤炭订货会取消，自此重点电煤的特殊优惠政策彻底结束，煤炭价格完全放开，目前我国煤炭的价格已经基本上由市场的供求关系来确定。预计未来合同煤价和市场煤价将逐步接轨，合同煤价上涨空间较大，预计将有10～20%左右的增幅。
三季报分析
煤炭行业整体保持了较快的盈利增长速度
2007年前三季度，煤炭行业上市公司（申万煤炭开采III，以下同此）合计实现净利润（整体法，以下行业数据同此）86.56亿元，上年同期为59.03亿元，同比增长46.64％；实现每股收益0.5395元，上年同期为0.4253元，同比增长26.85％。
政策性成本升幅超过价格升幅使煤炭行业上市公司整体毛利率比上年同期出现下降
2007年前三季度，煤炭行业上市公司实现的毛利率1为30.31％，上年同期为35.13％，下降4.82个百分点。毛利率同比出现下降的主要原因是政策性成本升幅超过价格升幅使得主营业务收入增长幅度低于主营业务成本与主营业务税金及附加合计的增长幅度。2007年前三季度，煤炭行业上市公司实现主营业务收入合计760.19亿元，上年同期为470.13亿元，同比增长61.70％；主营业务成本合计518.55亿元，上年同期为298.29亿元，同比增长73.84％；主营业务税金及附加11.22亿元，上年同期为6.70亿元，同比增长67.38％；主营业务成本与主营业务税金及附加合计同比增长73.70％。
主营业务收入同比增长较主营业务成本与主营业务税金及附加合计同比增长低12个百分点。
部分煤炭上市公司盈利水平不及上年同期
煤炭行业上市公司前三季度和第三季度的净利润、每股收益、ROE同比增长率情况详表3（其中中国神华未公布2007年三季报、平煤天安无2006年三季报）。其中，前三季度净利润、每股收益同比负增长的分别有3家、5家，占可比公司总数（19家）的比例分别为15.79％和26.32％；第三季度净利润、每股收益同比负增长的分别有5家、6家，占可比公司总数（19家）的比例分别为26.32％和31.58％。
投资策略
1、因为具有资源优势的煤炭企业将具有较强竞争实力，因此对于资源优势明显的上市公司应予以充分关注；
2、"十一五"期间我国煤炭发展将以产业整合为主，行业集中度将不断提高，使得具有规模优势的公司以及有资产注入预期、集团整体上市的公司将具有较大投资价值，同时降低行业内不具备资源、规模优势的上市公司投资价值；
3、矿业权有偿使用改革将增加煤炭企业成本，并且这一趋势将在未来一定时期内延续，因此，对于议价能力较强，能够将上涨成本有效传导至下游企业的公司将具备较好盈利前景；
4、目前煤炭行业上市公司股价持续调整，关注估值水平逐步进入合理区位的煤炭上市公司；
5、由于煤炭行业各上市公司股价走势具有明显的板块相应，需关注煤炭行业上市公司股价整体走势。
重点关注公司
1、估值：从表4可以看出，共有10家上市公司08E市盈率低于30，这10家公司估值水平已经处于相对较低水平。（日信证券）
化工行业：油价高位盘整2只龙头股投资评级
上周国际成品油价格小幅回落，新加坡92号汽油人民币完税价7,889元/吨，0.05%S柴油人民币完税价7,290元/吨，国内90号汽油和0号柴油出厂价分别为5,480元/吨5,070元/吨，国内外价差依然较大。我们认为，11月1日的成品油调价是08年成品油定价机制改革的序幕。在节能减排工作力度不断加大的情况下，预计成品油定价机制改革将会加快步伐。
化工原料和产品价格方面，甲醇和乙二醇价格继续上涨。
东华科技(002140)11月13日发布公告，公司与贵州金赤化工有限责任公司签订桐梓煤化工一期工程30万吨/年合成氨、30万吨/年甲醇B包总承包合同，合同总价款为80950万元人民币，合同工期26个月。由海油工程(600583)总承包的国内第一个海上风力发电项目渤海风力发电示范项目，11月8日实现了风力发电站的满功率运转，满发时最大功率输出为1511千瓦。截至11月9日0时，渤海海上风力发电站供电约18000度电，标志着公司新能源工程开发取得重要成果。
一、国际油价高位盘整
上周国际油价高位盘整，WTI原油期货13日收盘价最低，为91.17美元/桶，16日收盘时回到95美元上方，为95.1美元/桶。NYMEX天然气期货价格16日重新回到8美元上方，为8.001美元
IEA总干事田中伸男日前表示，近几周市场的投机活动推动油价逼近每桶100美元。但他指出，投机行为并不能确定市场方向，只是令供应紧俏和需求上升导致的油价上升趋势被"放大"。他表示："我们认为投机活动对油价产生了一些影响。我们的判断是，投机活动并不决定市场走向。市场走向是由市场基本面决定的，即供需状况。当前的情况是市场供应趋紧。"他表示，从中长期看，原油价格将会继续在高位运行，其平均水平将维持在每桶65美元上下。在回应OPEC有关供应能否满足需求的声明时，田中伸男称，这种说法是没错，但问题在于价格。他说："我们的立场是，产油国认真考虑并接收市场讯号，并对此作出恰当回应。"OPEC秘书长巴德里14日在为该组织第三届峰会专门召开的新闻吹风会上表示："现在的供应没有任何问题，我们在本次会议上不会讨论产量调整的问题，这会在我们今后的例行部长会议上探讨。"OPEC第146次部长级会议将于12月5日在阿联酋首都阿布扎比举行。沙特石油部长纳伊米上周也表示，产量问题不是本周末峰会的议程之一。不过他也表示，OPEC将密切关注任何可能引发油价大幅上涨的因素，确保产油国和石油消费国的利益都得到保护。"OPEC不想看到任何国家因为油价上涨而出现经济陷入滞胀的状况。"纳伊米说。OPEC已决定增加1500亿美元的投资，以扩大产能，满足全球的石油需求。
OPEC预测，由于高油价抑制了需求加上美国严冬迟至，第四季度全球原油需求量的增幅为1.97%，低于该组织一个月前预计的2.1%。OPEC在最新报告中宣布将今年第四季度全球的原油需求下调7万桶，至每天8700万桶，同时还将对明年全球的原油需求下调3万桶，至每天8701万桶。OPEC同时表示，今年全球的能源需求将同比上升1.4%，或120万桶，至每天8570万桶，这一数字接近国际能源机构作出的8575万桶的预测数字。
在11月起每日增产50万桶的计划开始实施前，OPEC规定的日产量限额为2580万桶。而根据15日公布欧佩克最新月度报告，在刚过去的10月份，欧佩克各国的实际日产量达到3100万桶，较9月份增加了约26.8万桶。其中，不包括伊拉克和安哥拉的10个欧佩克成员国在10月份的日产量之和为2700万桶，较9月份高出15万桶以上。
EIA15日发表报告说，在截至11月9日的一周里，美国原油商业库存增加了280万桶，增加到3.147亿桶，而分析人士原来预计原油库存会下降30万桶。汽油库存上周也增加了70万桶，增至1.950亿桶，而分析人士原来的预计为下降10万桶。包括柴油和取暖油在内的其他成品油库存则下降200万桶，降到1.334亿桶，降幅远大于分析人士原来预计的30万桶。
美国联邦储备委员会理事兰德尔·克鲁兹纳16日暗示，即便未来几个月经济数据恶化，美联储可能也不需要通过降息帮助经济渡过艰难时期。克鲁兹纳当天在纽约出席国际金融协会会议时发表讲话说，美联储当前的货币政策应该能够帮助美国经济渡过明年的艰难时期，之后经济有望重新回归长期可持续发展轨道。这意味着美联储近期可能不会降息。克鲁兹纳对第四季度的预期并不乐观。他认为，近期公布的一系列经济数据将普遍疲软，其中住房销售数据将进一步恶化，消费开支也将因房市低迷等原因而增长乏力。
目前原油市场多空互现，OPEC暂不增产的决定和美国柴油、取暖油库存下降使得油价获得支撑，但美联储近期不降息的信息可能使美元获得支撑，从而对油价不利。我们认为，未来油价走势主要参考北半球冬季取暖油供应情况，短期内将会维持高位震荡。
二、国内外成品油价差依然较大
上周国际成品油价格小幅回落，新加坡92号汽油人民币完税价7,889元/吨，0.05%S柴油人民币完税价7,290元/吨，国内90号汽油和0号柴油出厂价分别为5,480元/吨5,070元/吨，国内外价差依然较大。
上周，重庆、成都、郑州、广州、鄂州等大中城市及周边地区近期再次出现柴油供应紧张现象。
目前大中城市柴油紧缺有三大原因。首先，国际原油价格居高不下，国内成品油价格与国际油价倒挂日趋严重，部分地方炼油企业、社会炼油厂亏损严重，已大幅减产甚至停产。其次，冬季一向是柴油消费的旺季，每到此时期，电厂进入枯水期发电，柴油需求量要大幅增加，农业、物流和民用油用量大幅上升，形成供不应求局面。第三，由于柴油资源紧缺，部分加油站或企业囤油，等待涨价。
我们认为，11月1日的成品油调价是08年成品油定价机制改革的序幕。在节能减排工作力度不断加大的情况下，预计成品油定价机制改革将会加快步伐。
三、化工原料和产品价格走势分析
上周天然橡胶价格小幅回调，上海期货交易所天胶期货价格由21,710元/吨跌到21,530元/吨。
乙烯在下游产品价格上涨的带动下大幅反弹120美元，韩国FOB价格达到1,205美元／吨。
四、重点跟踪上市公司动态
东华科技(002140)
东华科技11月13日发布公告，公司与贵州金赤化工有限责任公司签订桐梓煤化工一期工程30万吨/年合成氨、30万吨/年甲醇B包总承包合同，合同总价款为80950万元人民币，合同工期26个月。
近两年公司合同承揽量较以前年度大幅增加，特别是上市之后，对公司承揽项目有较大的帮助，07年下半年公司签订的合同金额已经达到27.85亿。
我们预计公司07、08年的EPS分别为1.03元和1.98元。考虑到公司是化工行业细分领域的工程设计与总承包龙头；同时公司处于国内大力发展煤化工的背景之下，大有可为，我们维持公司"强烈推荐"评级。
海油工程(600583)
由海油工程总承包的国内第一个海上风力发电项目渤海风力发电示范项目，11月8日实现了风力发电站的满功率运转，满发时最大功率输出为1511千瓦。截至11月9日0时，渤海海上风力发电站供电约18000度电，标志着公司新能源工程开发取得重要成果。
该项目10月底完成陆地建造和调试工作；11月3日"蓝疆"号采用单船、单钩整体吊装的方式顺利完成吊装作业，该安装方法在国内外尚属首次；11月6日晚首次海上并网调试成功；11月8日实现了风力发电站的满功率运转。
渤海海上风电示范项目实现了机舱、塔架、风扇叶一次安装成功，开创了中国由陆地风能转向海上风能开发的先例。该项目是海油工程进入新能源建设领域的重要契机，是我国第一个真正建立在海上的风力发电站。（平安证券）