大宗商品：２００８年续写精彩

　　２００７年的国内期货市场带着４０万亿交易额，市场容量、成交及持仓量均创出历史最高水平的辉煌战果，将国内期货市场的繁荣演绎得淋漓尽致。面对即将到来的２００８年，是继续“高奏凯歌”还是“牛蹄渐远”？
　　大趋势是价格上涨
　　“供求矛盾、全球流动性过剩及中国需求增长，是导致大宗商品价格持续走高的三大重要影响因素。”上海大陆期货经纪有限公司有关报告称，从２００８年来看，这三大因素都不会变，可以预见２００８年大宗商品牛市依旧。
　　近几年全球经济的快速增长超出人们的预期，也扩张了对大宗商品的需求，但大宗商品供给却没有相应地大幅提升。
　　近１０年来，全球流动性扩张显著，从而引发的流动性过剩是拉动大宗商品价格上涨的重要动力。更为重要的，由于全球制造业向中国转移，中国成为全球产品的主要供给国。与此同时，中国产业结构开始向重化工业升级，中国城市化进程加快。这些因素使得中国对以大宗商品为代表的原材料需求快速增长，在很大程度上改变了国际大宗商品的运行周期，拉动了以有色金属为代表的商品价格连续创出历史新高，造就了本轮大宗商品的大牛市。
　　１２月１４日，高盛集团发表观点认为，２００８年大宗商品市场将面临美国经济增长放缓甚至出现衰退的威胁，还将受到美国次级债危机的冲击，但中国将帮助消除这些不利因素的影响，推动主要大宗商品需求继续以两位数的速度增长。
　　表现将各有千秋
　　尽管２００８年年初原油市场可能出现周期性疲软，但石油输出国组织近期作出的保持现有原油供应量的决定所产生的影响将超过预期中需求减弱的影响。因此，２００８年下半年原油市场将出现周期性走强，到２００８年年底油价可能被推高至１０５美元／桶，高于其之前预计的９５美元／桶。这是高盛集团对２００８年原油市场的分析。高盛还将２００８年纽约商交所原油平均价格预期上调１０美元，达到９５美元每桶。
　　东林证券分析师林慧接受中国经济时报记者采访时分析，预计２００８年的油市强势依然存在，来自供需、季节性炒作、地缘局势紧张等因素将成为影响油价阶段性走势的关键因素，但决定其价格波动的主因将围绕着美国经济走势不确定性带来全球宏观经济领域变化而展开，避险依然是市场关注的焦点所在，油价再创新高的动力依然存在。但预计２００８年的油价将不会如２００７年般单边上扬，高位震荡将加剧，其走势如２００６年般大起大落的可能性较大。
　　由于供需形势基本平衡，胶价走势相对温和，季节性涨跌规律构成全年行情的主要特点。上海大印石油投资公司王伟波如此概括２００７年的橡胶市场。对于２００８年的行情，他分析说，由于工业品整体涨势退潮，以及未来可能延续的由于美国次级债而引发的美国经济放缓压力，胶价在供需相对平稳格局下有望延续区间震荡，预计区间可能会局限在０７年的波动范围之内：即沪胶１８０００－２４０００元，日胶期货２００－３００日元，美胶则震荡于２０００－２５００美元间。除非供需出现较大失衡，否则在２００８年天然橡胶的区间行情很难改变。
　　对于２００８年农产品的表现，五矿实达期货分析师刘素军认为，在市场做多热情已被点燃的情况下，商品长期向好趋势并不会发生改变。而且，生物能源概念继续升温，大豆应用越加广泛，豆油转化为生物柴油的做法在发达国家已经实现经济生产。另外，２００７／０８年度大豆供需关系急剧恶化，而全球大豆需求逐年增长７００万吨以上，造成供需缺口不断放大。２００７／０８年全球大豆库存使用比为２１．１３％，为历史上的较低水平；美中库存比同样处于相对低位。由此来看，今年供应缺口仍会较大，这也是支撑大豆继续走牛的核心动力。
　　２００８年有色金属是否也会像２００７年一样在“高位震荡”中走过？西南证券分析师兰可接受本报记者采访时表示，２００８年全球经济增长放缓将是大趋势，其影响将主要体现在对金属产品的需求上，金属价格也将因此受到考验。有色金属作为大宗商品其商品属性远远大于其资产属性，其价格更多地反映供求关系的变化，未来不同金属供需基本面的变化，必然会导致金属价格走势的分化，这一趋势将不可避免。兰可认为，明年铅价可能再创新高，年均价将达２２０００元左右；铝价维持在１９４００元每吨的水平；对明年铜价谨慎乐观，年均价在５８０００元左右；锡价持中性看法，预计年均价在１３．２万元左右；镍不太乐观，估计平均镍价将滑落至２５万元每吨；对锌最不看好，明年均价在１９５００元左右。
　　高盛建议投资者对大宗商品头寸保持谨慎。高盛将其对２００８年铝价的预期下调至每磅９９美分，低于２００７年的每磅１．１９美元；将镍价预期下调至每磅１２．５３美元，低于２００７年的平均价每磅１７．１７美元；并预计２００８年锌的供应量将过剩３２８０００吨，使其平均价格下降约２３％，至每磅１．１５美元。铜仍是高盛最青睐的金属品种，认为其强劲走势将延续至２００８年。高盛称，铜平均价将由２００７年的每磅３．３０美元涨至每磅３．６３美元左右。