机构视点

　　仍需谨慎控制仓位
　　中金公司研究部：上周五股市在政府救市等传闻下绝地反击，但周末消息面的落空再挫投资者信心。因此，我们建议投资者谨慎控制仓位，资产配置上寻求股价具有相对防御性的板块，如房地产、零售、高档白酒、通讯设备及软件外包服务等。进入4月份以后，A 股一季报进入披露期，预计利润增速仍然较快，短期内对股市将有一定支持。同时，非流通股解禁的近期高峰已过，新基金建仓逐渐开始，市场资金面的供求正在逐步改善。我们认为，如果2季度国内宏观经济变化与市场预期接近（GDP增速在10.0%-10.5%区间，CPI维持在2月份的高位附近并小幅回落，而不是继续冲高），股市可能在这个市场氛围下出现反弹。但除非通胀和经济增长表现好于预期，否则其力度将会有限。
　　中级反弹或就此展开
　　中国银河证券研究所：我们认为，本轮调整中困扰A股市场的几乎所有因素都已暴露，基本面最坏的时期已经过去，股市或许已经见底。上周五沪深两市放量大涨，我们认为，中级反弹或就此展开。
　　从政策面和投资者信心看，政策暖风频吹，有助于投资者信心的恢复。股市应该先于基本面见底，之所以股市还处于底部，主要原因在于信心未恢复。因此我们认为，反弹的路径与政策预期密切相关。本轮反弹中投资风格可能会发生明显的转换，前期表现强势的股票可能滞涨甚至补跌，大盘蓝筹股因机构投资者的买入使投资机会整体好于中小盘股。行业选择上，银行、地产、证券、航空、石油石化等行业都面临较好的投资机会。
　　2季度将重返4000点
　　东方证券研究所：我们对2季度的市场总体看法偏暖。1季度A股下跌起因在于投资人对于A股2008一季度乃至于全年企业盈利增长的期望值有所下调。但我们认为目前中国经济增长全年仍有望保持在10.3%左右，除受价格管制的部分行业外，大部分行业的盈利也有望保持一个好的增长，市场不必对经济和企业盈利增长前景过分悲观。
　　我们判断，二季度市场趋势将逐步转暖，上证A股点位将重返4000点。驱使市场转暖的主要因素有两个：一是3月份和2季度的宏观经济数据公布的时候，投资者的悲观预期将得到修正并重返理性，同时将修复由于情绪宣泄导致的过度下跌。二是二季度管理层积极稳定市场，包括加大基金、集合理财计划、QFII 额度的发行力度，适当放缓海外公司回归A股的节奏，以及对市场更多的正面暗示等。政策的累积效应将逐渐显现。
　　供求平衡关系受到严峻挑战
　　海通证券研究所：目前A股流通股增加的路径有两个，即股改限售股解冻和融资（包括2006年后IPO配售股解冻和再融资股解冻），这两个量每个月交替地上升，源源不断地增加股市新的供应量。
　　以前市场普遍担心股改会导致流通股供给量大量增加会阶段性影响市场的供求平衡关系。但是，从目前的统计数字来看， 因股改而新增的流通股量固然不小，但是因IPO和再融资而新增的流通股量更大。这一点可能是市场所始料不及的。
　　可以说，中国股市的供求平衡关系正在受到严峻的挑战，并成为当前股市的主要矛盾。当其他因素如经济增长预期下降、流动性改变等因素变得不好时，供求关系的矛盾就显得尤其的突出，其杀伤力也更大。如果接下来的股市政策是从减少供给角度着手，那么，投资操作的空间会比较大，否则的话，股市的疲弱格局难改，投资操作的空间比较小。
　　维持全面配置医药股策略
　　申银万国证券研究所：当前医药板块估值约32倍，相对全市场溢价46%，高于医药板块历史平均溢价39%，仍然处于较高水平。医药板块估值虽然不低，但中观数据快速增长为板块估值提供了有力支撑。那么，医药股到底应该如何估值？印度制药业在快速发展的1997-2002年相对印度股市全市场曾溢价50%-200%，步入景气期的中国医药行业当前享受高溢价或许是刚刚开始。这种溢价后面隐含的或许是众多医药企业未来几年的超预期快速增长，因此我们维持医药板块的全面配置策略。
　　建议在当前价位继续持有板块优质股票，增持超预期、超跌、高弹性个股。继续持有板块优质股票，它们是恒瑞医药、国药股份、华兰生物和科华生物。 增持业绩超预期股票，它们是双鹤药业、广州药业、东阿阿胶、江中药业和千金药业，它们股价调整幅度较大，估值具有吸引力。海正药业、华海药业和天坛生物则是战略性投资品种，东北制药业绩弹性较大，建议参与S三九股改。