家电股迎来“好收成”“同志仍需努力”

　　■本报记者 张炜
　　２００７年家电上市公司年报漂亮“收官”，使家电业的发展再受关注。但市场人士认为，家电股还难以确保自己留在绩优股队伍中，盈利增长能力的后劲将决定成败。
　　“好收成”：
　　一批公司利润增长翻倍
　　一批上市公司的净利润同比增长５０％至１００％以上，家电业迎来了久违的“好收成”。其中，美的电器和格力电器两家公司的年度净利润，首次跨上１０亿元的台阶。美的电器２００７年实现净利润１１９３４６．６８万元，同比增长１２２．６０％；格力电器实现净利润１２６９７５．７９万元，同比增长８３．５６％。
　　业绩同比增长超过１００％的，还有科龙电器、小天鹅、深康佳及美菱电器。科龙电器和ＴＣＬ集团还实现了报表上的大逆转，前者净利润由上年的２４１２．０８万元飙升至２５０３９．５４万元，后者摆脱了退市风险。此外，小天鹅的净利润增长高达８６８．３０％，是去年家电上市公司中同比增幅最大的一家。
　　透过深康佳近３年的业绩，不难看出家电业景气度的变化。２００５至２００７年，深康佳的年度净利润分别为２１１２．２４万元、９６７７．４９万元、２０１９１．８５万元。青岛海尔的业绩增幅看似不大，实际让投资者挺高兴的。较之去年公布的２００６年净利润数据，青岛海尔由３１３９１．３７万元增至６４３６３．２０万元，每股收益也由０．２６２４元升至０．４８１元。
　　就家电股２００７年每股收益而言，格力电器、美的电器分别高达１．５８元、０．９５元，挤入了绩优股的行列。而且，多家公司的２００８年一季度业绩继续呈上升态势。格力电器、美的电器、青岛海尔、美菱电器、小天鹅等一季度净利润，同比增长１５９．７５％、４１．８７％、３１．８１％、６９．７４％、１１８．０３％。
　　从营运效率来看，家电上市公司有一定改善。以美的电器、四川长虹、ＴＣＬ集团三家公司为例，２００６年的应收账款周转天数分别为１６天、４８天和４６天，到２００７年，三家公司分别降至１３天、３３天和４１天。再看存货周转速度，美的电器和四川长虹的存货周转天数分别由２００６年的８３天和１１４天，下降到２００７年的７４天和１１０天。
　　虽然生产成本节节上升，但一些优质公司避免了毛利率滑坡。美的电器去年产品整体营业毛利率为１８．６２％，较上年的１７．７０％上升０．９２个百分点。青岛海尔的空调、冰箱、冰柜、小家电产品均实现了营业利润率上升，其中，小家电的营业利润率为２７．８０％，同比增加了６．１２％。
　　“浓妆艳抹”：
　　实际盈利能力待提高
　　不过，透过上述公司的绩优年报，应该看到多家公司是经过了一番“浓妆艳抹”，实际盈利能力还有待提高。几家濒临困境的公司，尤其存在这一问题。
　　借助于处置闲置资产所获２８９４３．７８万元的收益，科龙电器去年实现净利润２５０３９．５４万元，而该公司扣除非经常性损益后的净利润是－８８２１．１１万元。从财务报表上看，科龙电器２００７年的营业利润为－１４８１７．２７万元，经营活动产生的先进流量净额为－４３９．５６万元，其摆脱困境还有待实施重组，尽快将海信的白电资产注入。而就现状来说，科龙电器承认，该公司部分生产基地仍处于停产和持续亏损状态，一定程度上拖累了公司规模和业绩的恢复与增长。
　　ＴＣＬ集团的大逆转，使其摆脱了退市风险。但从报表来看，“浓妆艳抹”的痕迹不少。该公司实现净利润３９５８１．５６万元，扣除非经常性损益后的净利润是１３５８０．５５万元。需要注意的是，ＴＣＬ集团目前形成了多媒体、通讯、家电、部品等四大产业集团及“两大业务群”。“两大业务群”之一的“房地产与投资业务群”，在去年的利润贡献不少。“房地产与投资业务群”的主营业务收入为５５９２８万元，在公司主要业务中的构成只占１．４７％，但其毛利率高达３３．８９％。年报显示，属于主营重头戏的ＴＣＬ多媒体科技控股公司，去年营业收入２０７．１７亿元，但亏损了２６２０２万港元。
　　同样看扣除非经常性损益后的净利润，小天鹅是１６１９３．７９万元，远低于其３３３３９．３２的报表净利润。美菱电器则在扣除非经常性损益后，出现了３６１４．６９万元亏损。该公司去年的非经常性收益部分，包括处置合肥百货大楼股票获得的３５５３．２３万元收益。
　　双重挤压：
　　原材料上涨和汇率风险
　　对家电行业来说，眼前的经营环境可谓困难重重。突出的困难有两点，一是原材料成本上升。受铁矿石、煤炭等原材料价格持续走高的影响，增加了钢材成本。同时，原油价格的走高，给下游产品带来较大的成本压力。冰箱、空调、冰柜等产品主要零部件、原材料中，钢板、塑料件等化工产品占有相当大的比例，产品原材料价格大范围的持续上涨，将对家电产品成本形成较大压力。
　　美的电器商用空调在收入同比取得大幅增长的同时，受铜等主要原材料上涨及外资品牌加强制造产能转移导致的竞争加剧影响，毛利率水平有所下降。科龙电器称，由于原材料成本的上升及人民币升值，导致了出口冰箱的毛利率降低，公司冰